文 | 硅基商议室巨乳 av，作家 | kiki

成为苹果 CEO 的 13 年来，在库克的对新手程里，最备受眷注的一项无疑便是他的「中国行」。 

据不统统统计，库克到访中国算计次数最初 20 余次，而这两年来，「中国行」中很紧迫的一项行程便是与「果链巨头」的互动。在本年 3 月的「上海行」中，库克再次强调："关于苹果的供应链来说，我以为莫得比中国更为紧迫的所在了。"  

四个月后，苹果公司 COO 杰夫 · 威廉姆斯也密集穿梭京深莞间，拜谒富士康、领益智造等果链分娩工场。站在富士康不雅澜工场的分娩线前，他感触中国制造「了不得的变化」，似乎再度重申中国果链的价值。 

为了能挤进果链，给苹果多造一块零件，果链也有诸多的心酸痛苦。前有歌尔董事长姜滨听闻苹果砍单，第一时辰率团队飞抵好意思国营救危急，后有被踢出果链的闻泰科技、欧菲光笨重求生，一荣俱荣、一损俱损的故事在这些企业身上并不鲜见。 

而为了解脱所谓「苹果依赖症」，畴昔几年里，「果链」一面通过「内生」，依托与复用铺张电子产业链的训戒，通过垂直整合本人业务，寻找苹果之外的客户，同期布局更高附加值的生意；另一面则通过「外延」，以并购等技能，加快向其他领域拓展。 

脚下，受苹果新品发布和果链本人转型影响，果链巨头似乎走出了过往的苦日子。以 A 股三大「果链」企业为例，本年上半年，立讯精密（002475.SZ）和蓝念念科技（300433.SZ）均交出了一份「增收又增利」的得益单，歌尔股份（ 002241.SZ）利润端也有瓦解改善。 

转型初见收效，果链巨头也不甘于只作念代工。立讯精密董事长王来春在近期接管媒体采访提到外界对「代工」的刻板印象："这是一种自我诬捏，与凤凰同飞，必是俊鸟。"

供应链不是静态的竞争，而是动态的博弈，站在产业视角，确乎不行再以简短代工贯通果链的生意。本文主要回话三个问题： 

1、此轮果链集体回血，靠的是什么？

2、去苹果化多年，「副业」生意作念的怎么？

3、怎么贯通果链企业的新谈判？

1、集体回血：离不开奋力自救

果粉们列队购置 iPhone 16 等新款产物，华尔街估量苹果「超等换机周期」到来，在铺张电子结尾一派侵扰的同期，千里寂近一年后，A 股「果链三巨头」也似乎终于等来了我方的「高光时刻」。 

从功绩基本面看，立讯精密、蓝念念科技和歌尔股份功绩复苏趋势已具备一定的细目性。2024 年上半年，立讯精密和蓝念念科技均跳出了「增收不增利」的怪圈，歌尔股份营收虽同比下落约 11%，但上半年净利同比增长 190%，这些基本面的利好信号也让果链们的估值迎来了一波成立。 

驱动果链巨头们的功绩和股价扭转有两个基本逻辑。一是向外站在行业周期上，本年上半年，所有这个词这个词铺张电子下流需求的复苏回暖，行业终于迎来了久违的反弹，在此之前，大众铺张电子行业低迷已超三年。

手机厂商们也感受到了水温的变化。旧年，小米集团总裁卢伟冰就曾给出一个乐不雅估量，大众手机市集大盘在 2023 年也曾到了谷底，忖度 2024 年大众市鸠合有 5% 的增长。 

据 IDC 的数据，本年第二季度，大众智妙手机、笔电及平板电脑出货量均同比达成正增长。Canalys 的最新商议也指出包括 TWS、无线耳机和无线耳机等在内的智能个东说念主音频市集本年二季度迎来强盛反弹，总出货量同比增长 10.6%。 

二是向内看，这也和果链企业的奋力自救离不开干系。

一方面，果链巨头通过垂直一体化布局，从作念单一的零部件的生意从容延迟至其他品类的拼装或整机代工等高价值业务，跟着界限效应突显，趁势也举高了营收与利润端的证据。 

主营业务为盖板玻璃的「玻璃大王」蓝念念科技便是一个典型案例。2020 年，蓝念念科技通过收购收购中国台湾著名手机机壳加工场可成科技旗下的可胜泰州和可利泰州两家厂商巨乳 av，由此切入了大客户金属结构件加工及拼装供应链。2021 年，蓝念念科技精致入局手机拼装，投资 30 亿元在湘潭建厂，刚投产时就拿下了小米手机的代工订单。 

而从 2023 年运转，蓝念念科技的手机拼装业务划出一条看得见的增长弧线—— 2021 年刚开工失掉 2.4 亿元到 2023 岁首度达成扭亏为盈，再到 2024 年上半年蓝念念科技 （湘潭）有限公司营收占举座营收比重已超三成。 

另一方面，与所谓的「去苹果化」不同，果链企业也在奴才苹果外迁的手脚，与其进行更深端倪的绑定。

以歌尔股份为例，为了延续与苹果的合营，歌尔早在 2012 年就在越南注册了公司，2022 年底，歌尔在失去了一批苹果耳机订单后发布公告，将 11 条苹果产线转念至越南，占苹果产线的比例约为 70%～80%。 

本年，歌尔股份进一步加大了在越南的投资力度，谋划在越南投资 2.8 亿元配置一家全资子公司，用来分娩 AirPods、智妙腕表、VR/AR 开拓等铺张电子产物，2024 年上半年，歌尔 12.25 亿元的归母利润中，其中就有 7 亿元都是由越南公司孝敬。 

追究来看，此轮果链企业回血是天时与东说念主和共同驱动，一边是行业终于捱过周期劫，另一边则是畴昔的提前布局与奋力自救所换来了看得见的效果。

但蓦地的回血并不虞味果链企业也曾统统解脱了危急。举座来看，一方面，从营收占比来看，苹果依旧是上述企业的主要客户之一。另一方面，对大客户的依赖导致议价才略裁减，上述三家企业的营收与利润增长也已难回畴昔的暴富年代。 

以毛利率为例，尽管本年上半年立讯精密、蓝念念科技与歌尔股份毛利水平均有所优化，但横向对比畴昔 20% 凹凸的毛利水平，依旧处于历史低点。 

这亦然果链的双刃剑——只可喝汤，没法吃肉，苹果老是抢夺利润的高点，果链企业莫得对产业链的语言权，也恰是意志到这少许，果链企业各自的副业故事也早就运转了。 

2、内生外延：依然慌张的副业生意

在大众围不雅 iPhone 16 的新销量证据时，「果链一哥」立讯精密却闷声干了件大事—— 9 月 17 日，立讯精密以 41 亿元买下一家德国汽车零部件巨头莱尼公司，现身德国纽伦堡的王来春也一脸笑意，这位「代工女王」为立讯精密的汽车业务邦畿再下要道一子。 

立讯精密收购莱尼   图源：莱尼官网  

为了解脱对苹果的依赖，果链企业的「去苹果化」早已是一场事前张扬的阳谋。 

通过内生外延，一面是「内生」，依托与复用铺张电子产业链的训戒，里面孵化，开辟新产物框架进入新领域。另一面便是通过「外延」，以并购等老本技能，加快向其他领域拓展， 

在果链企业中，将「内生外延」这套模式玩得庖丁解牛亦然立讯精密。

在其汽车业务上，早在 2008 年立讯精密已布局汽车不绝器关联业务，此后通过一笔笔收购从容酿成了如今包括汽车线束、不绝器、智能座舱域规则器等多个品类的产物布局。2012 年，通过收购福建源光电装有限公司，立讯精密切入汽车线缆分娩领域；2013 年，买下德国汽车塑胶件公司 SuK，打入良马、飞奔等豪车供应链；2018 年，收购采埃孚集团大众车身规则系统劳动部，进入智能汽车领域。 

尔后几年里，立讯精密又与奇瑞合营，从零部件精致跨界整车制造，加快完成 Tier 1（车厂一级供应商）的假想。 

于果链企业而言，加快上车的意义也很简短。新动力汽车电动化和智能化波澜下，与传统汽车分层分级的供应链管制样式不同，为合适快速迭代与分娩放量的需求，造车与造手机间的供应链的复用也开放一都口子。 

立讯精密的「造车前辈」富士康首创东说念主郭台铭就有一句名言："既然咱们能造 iPhone，为什么不行造电动车？不外便是四个轮子的 iPhone 良友。"  

一位业内东说念主士提到，果链企业在切入新动力汽车领域时，具备以下三点上风：一是软硬麇集的才略，二是快速量产的才略，三是与品牌的联动与反馈才略。这些都是上述企业在果链锤打下千里淀出的上风。

但上风怎么转动为看得见的增长，还有待时辰印证，这些畴昔故事还扫顽抗果链们当下的「副业慌张」。 

开端，从业务体量看，当今果链企业的「副业」还难成主业，所孝敬的营收对举座功绩增长有限。截止 2024 年上半年，立讯精密汽车关联业务收入尽管同比增长 48%，营收占比不及 5%，蓝念念科技智能汽车及智能座舱类营收占比也不及 10%。 

其次，「内生外延」逻辑下，果链企业运转加大干与，期骗老本杠杆加快转型，这是一个更高效的样式，但也对企业的运营才略提议了更高的条目。 

因此，果链企业「副业」作念的是更永远的生意，这场副业马拉松里，才刚刚运转。 

3、新的谈判：从单干链到价值链

买卖的实验是高效，从也曾果链的造富故事到如今寻路新标的，果链的浮千里某称进度上亦然供应链流动变迁的真实缩影。 

供应链巨匠林雪萍曾将此类企业的出身配景态状为——大众 1.0 期间的供应链都集式增长。在苹果等优秀跨国公司的筹算下，酿成了一种低成本制造与高服从贸易麇集的单干模式，中国果链企业作念果真乎是代工制造生意。 

但别忘了，供应链不是静态的，果链之下，是狂暴的森林生活法例——苹果以链主身份，淘汰与筛选出了一批又一批的企业，在这一新素轮流的经由中，也为中国产业发展提供了丰厚的营养。 

立讯精密董事长王来春靠近「代工身份」就非常闹心，在近期接管媒体采访时，她直言："什么叫代工？隧说念莫得市集分析，莫得本领千里淀，莫得倡导惩处客户痛点的（业态），那种才叫代工。说到中国企业时，动不动就说代工，我以为挺闹心的。"  

莫得生机的东说念主才不伤心，所有这个词不肯甘于代工身份的果链企业新的谈判在于——从副角到主角，解脱只可置身「单干链」的狼狈，成为真实「价值链」上的话事东说念主。

新的谈判下，至少从当今来看，果链企业也曾运转发力三个标的：

一是，更明确的身份领略 ，代工并非是分娩别东说念主不想作念的产物，而分娩别东说念主不行作念的产物，果链企业正在通过占据细分领域的本领与制造上风，普及各自的竞争力。 

二是，通过更多元产物布局 ，夯实主业上风，提高垂直整合才略，在新领域提前占位。 

三是，更激进的推行生态 。现时，果链企业正在通过更激进的老本化技能，在铺张电子以及新领域加强凹凸游的协同。非论是立讯精密在汽车链上的抓续收购，抑或是近期歌尔股份将分拆子公司歌尔微换说念赴港上市，都是借力老本杠杆，达成弯说念超车。 

生机诚然好意思好，但与前端日出不穷的各类铺张电子新品比拟，供应链风光的迭代愈加漫长、也更为复杂，也鲜少有一蹴而就的告捷。对果链企业而言，每一步都是谨言慎行，而撑抓它们走下去的不啻是老本弹药、所在产业的抱团取暖，还有永远的耐烦与干与，也独一如斯，能力真实解脱代工的宿命。 

参考贵府： 

1、投资界：潮汕女王，一举投 40 亿  

2、新浪科技：四个轮子的 iPhone？揭秘富士康造车梦  

3、锦缎："果链"飓风：代工场的宿命与迢遥  

4、财新：果链寻路  

5、中国企业家杂志：立讯精密王来春：与凤凰同飞巨乳 av，必是俊鸟